Акции ChargePoint: возможно, они пустуют (NYSE:CHPT)

изображение реактивного города

ChargePoint 8,63 доллара США (символ Нью-Йорка NYSE:CHPT; Electric Utilities; количество акций в обращении: 350,5 миллиона долларов; рыночная капитализация: 3,0 миллиарда долларов; www.chargepoint.com) предоставляет аппаратное и программное обеспечение для зарядных станций для электромобилей («EV»). Компания была основана в 2007 году и зарегистрирована в феврале 2021 года в результате объединения бизнеса с компанией по приобретению специального назначения (SPAC).

В ChargePoint есть что понравиться: компания работает на быстрорастущем рынке, активно поддерживаемом государственной политикой и налоговыми стимулами. Кроме того, компанией управляет опытная команда, и она занимает значительную долю рынка электромобилей с медленной зарядкой в ​​США.

Однако за последние несколько лет финансовые потери быстро накапливались, и баланс вскоре потребует дальнейшего укрепления. Кроме того, конкуренция на рынке США в ближайшие несколько лет будет жесткой, поскольку ряд дополнительных поставщиков выйдут на рынок или расширят свое предложение. Лучшее, на что могут надеяться инвесторы в акции CHPT, — это предложение о поглощении со стороны богатой производственной, энергетической или коммунальной компании, которая хочет расширить свое присутствие на рынке зарядки электромобилей.

ChargePoint разрабатывает и поставляет оборудование и программное обеспечение для зарядных станций электромобилей в США, Канаде и Европе. Текущий портфель состоит примерно из 225 000 торговых точек, охватывающих коммерческих операторов (таких как торговые центры, офисы и аэропорты), операторов автопарков (автомобили доставки, каршеринг), а также частные дома и квартиры. Портфель зарядных устройств состоит в основном из портов переменного тока с медленной зарядкой и небольшой частью портов постоянного тока с быстрой зарядкой.

ChargePoint поставляет зарядное оборудование, соединенное с облачным программным обеспечением, которое позволяет коммерческим операторам и операторам автопарков управлять зарядкой на своих объектах. Компания, как правило, не владеет зарядными станциями и не управляет ими, а также не продает электроэнергию. Аппаратное и программное обеспечение продается в комплекте с сетевым программным обеспечением, а также текущими запасными частями и гарантиями на работу, продаваемыми по моделям подписки.

Продукты разрабатываются собственными силами, но производятся контрактными производителями в США, Мексике и Европе.

За последние 3 года компания продемонстрировала значительный рост выручки. В последнем финансовом году, закончившемся в январе 2023 года, выручка составила $468 млн, что в 3,3 раза превышает доходы, полученные в 2020 году.

Доходы в основном поступают от продажи инфраструктуры системы взимания платы, а остальная часть доходов поступает от подписок на облачные сетевые услуги, а также от планов обслуживания.

ChargePoint использует контрактных производителей для производства своих систем зарядки. Затраты на производство систем зарядки резко выросли в 2023 году и составили 68% выручки. Руководство объясняет большой скачок производственных затрат увеличением количества поставленных единиц, а также более высокими затратами на производство и логистику, вызванными нехваткой компонентов и проблемами в цепочке поставок.

Гораздо более высокие производственные затраты снизили рентабельность валовой прибыли до 18,4% по сравнению с 22,2% и 22,5% в предыдущие два года (см. таблицу). Это был разочаровывающий результат, поскольку ожидалось, что валовая прибыль увеличится по мере роста доходов.

Расходы на исследования и разработки составили 42% выручки в 2023 году, в то время как расходы на продажи и маркетинг были еще одной крупной статьей: 142 миллиона долларов было потрачено на зарплаты, комиссионные с продаж и командировки. Общие и административные расходы составили $90 млн, или 19% выручки. Коэффициенты расходов улучшились по сравнению с предыдущим годом, что привело к увеличению, хотя и по-прежнему крайне отрицательной, рентабельности операционной прибыли.

Рефинитив

Процентные расходы подскочили до $9,4 млн за год, когда начали расти процентные расходы по конвертируемым облигациям 2027 года. Это способствовало снижению чистой прибыли в 2023 году.

По оценкам Международного энергетического агентства («МЭА»), продажи электромобилей («EV») увеличились во всем мире на 60% до 10 миллионов в 2022 году, что составит 14% всех автомобилей, проданных в течение года. Китай продолжает лидировать с объемом продаж 6 миллионов электромобилей в году. Между тем, Европа и США отстают с продажами 2,7 миллиона и 800 000 электромобилей соответственно.